В Citi Research прогнозируют, что украинские евробонды с погашением в марте 2033 года подешевеют, и ставят на их снижение, в отличие от бондов Египта. Причина – риски экономической политики, сообщает "НВ Бизнес".
"На наш взгляд, уязвимости в макроэкономике Украины становятся все более очевидными. 14 сентября Министерство финансов представило первый проект госбюджета на 2021 год. В нем предусмотрен бюджетный дефицит в размере 6% ВВП (в Citi прогнозируют дефицит в 7,3%). Однако мы считаем, что предположения относительно номинального роста ВВП выглядят оптимистично (более 12%). Поэтому бесперебойность финансирования бюджета в 2021 году может вызвать сомнения", – пишут аналитики Citi в обзоре "Украина проигрывает Египту на фоне хилых реформ", акцентируя на позитивном тренде долговых бумаг арабской страны.
Не исключено, что бюджетный дефицит в 2021 г. может превысить 8% ВВП, ведь прогнозы номинального и реального роста ВВП могут оказаться слишком оптимистичными. Если экономика будет расти медленнее, чем прогнозирует власть, ситуация с выполнением бюджета ухудшится и, вероятно, "потребуется более четкое представление об эволюции программы МВФ", - пишет издание.
В Citi считают кредитный рейтинг Украины на уровне B от Fitch и S&P справедливым. К его ухудшению может привести:
- "потенциальный шум в отношениях с МВФ";
- общая динамика (включая движение курса гривны) и ее последствия для портфельных инвестиций;
- любые потенциально неблагоприятные политические изменения.
В Citi отметили, что Правительство в проекте госбюджета на 2021 г. ожидает увеличения налоговых поступлений за счет налога на доходы физлиц, НДС и акцизов.
"Например, в проекте бюджета речь идет о росте поступлений от НДС с произведенных в Украине товаров более чем на 50%, что мы считаем чрезмерным, поскольку это означает резкое увеличение внутреннего потребления, а также значительное повышение эффективности сбора налогов", – считают аналитики.
В обзоре говорится также, что Украина ожидает до конца года получить еще два транша от МВФ по $700 млн каждый, но процесс сотрудничества "стал более неустойчивым". Визит миссии, запланированный на август, не состоялся.
"Фонд продолжает с особым вниманием следить за назначением следующего главы Специализированной антикоррупционной прокуратуры, а также за другими внутренними событиями (такими как недавние изменения в правлении НБУ). ЕС уже объявил, что макрофинансовая помощь 1,2 млрд евро зависит от прогресса программы с МВФ", - отметили аналитики.
Отмечается, что это усиливает необходимость проведения более структурных реформ.